未来可期？探究应用链的起源、发展与前景

1 应用链的发展是多面向因素共同作用的结果，包括基础设施的成熟、区块空间的竞争加剧、以及客制化的代币经济模型需求增加等。

2 dApps与应用链在业务形态上虽有相似之处，但各有其优点与限制。若强调与生态系的综效，dApps可能更为合适，而若追求自主权与独立性，应用链则是较佳选择。

3 Cosmos和Polkadot的发展受到限制，既有技术层面的挑战，但更多是由于经济机制设计、应用链的门槛偏高所导致的结果。

4 应用链发展的核心在于建构自身的应用壁垒，充分利用低成本交易促进高频链上交易，进而获取流量和累积用户。科技的支持和增强虽然重要，但它们只是辅助性的因素，而非核心要素。

5 未来的应用链能够透过聚合层、超级链或链抽像等技术来解决现有的流动性割裂和互通性问题。

6 虽然应用链的市值或完全稀释估值有获得一定的加成，但真正关键的还是应用本身的产品品质和使用者体验。

在2023年和2024年，越来越多的dApps宣布转型为应用链。针对此现象，我们统计了整个应用链赛道，发现这些应用链主要集中在DeFi、游戏、社交和AI等领域。我们认为，应用链的发展已成为必然趋势，这是由于模组化技术的成熟、通用Rollup二层网路的广泛验证、RaaS平台的增加和服务的完善，以及dApps对公链区块空间资源竞争、终端用户交易成本优化和代币经济客制化需求的推动。

对于这一趋势，我们认为dApps升级为应用程式链，并不会立即转变为高估值的基础设施层，因为dApps和应用链更多是一种技术选型，而非成功的决定性因素。应用链的优点在于透过低成本交易，促进更多高频链上交易，利用资料累积提升使用者产品体验，形成使用者黏性，进而实现网路效应。因此，应用链发展的核心仍在于其独特的应用壁垒和流量。

谈到应用链的起源，我们必须提到一个开创性专案Cosmos。 Cosmos以其模组化和可插拔的设计理念而闻名，将虚拟机器和共识引擎分离，允许开发者自由选择建立虚拟机器的框架，并能够自订共识引擎的关键参数，如验证者数量和TPS等。这种设计使各种应用能够以独立链的形式存在，并在灵活性和主权性方面展现出独特优势。这些创新理念使得Cosmos在应用链的探索和实践方面做出了重要贡献，为这一领域奠定了坚实的基础。

翻阅Mintscan 的Cosmos 应用链生态发展情况，我们发现许多知名和成熟的应用链是基于Cosmos 框架搭建的，例如dYdX、Osmosis、Fetch AI、Band 和Stride。然而，Cosmos 整体应用链的成长趋势并未持续，新应用链的数量也没有显着增加。我们认为，这主要是因为Cosmos 赋予应用链的主权性过强，而在Atom 20 的ICS 方案推出之前，应用链的安全性以及启动和维护成本较高是主要原因。

通常情况下，建立Cosmos 应用链需要专案方配备熟悉Cosmos SDK 和Tendermint 共识引擎的开发团队，这对于以应用程式开发为主的技术团队来说是额外的技术负担。此外，即使Cosmos 应用链能够配备足够的技术人员，大多数应用链的启动逻辑是透过向Cosmos 的验证者空投代币来吸引初期的验证者参与和保障网路安全，同时透过高通膨率来激励验证者持续维护网路安全。然而，这种做法的副作用是加速了代币的贬值，导致网路价值迅速下跌。这种情况使得应用链在市场上的立足变得更加困难。

在Atom 20 所倡导的ICS 方案下，应用链的概念将升级为Permissionless Consumer Chains模式，尽管它允许无许可地加入消费者链，降低消费者链取得安全性的成本。但这种基于DAO的投票治理形式，在某种程度上类似于同期推出的Polkadot 插槽拍卖机制，可能会面临类似插槽拍卖机制的低效率发展问题。

此外，我们发现Cosmos 在链的Liveness 特性、开发者文件资源以及社区文化等方面对应用链的吸引力有所不足。例如，今年Cosmos Hub 发生的停止出块事件、2023 年年底铭文火爆时期的开发文件资源不完善，以及Delphi 联创Jos Maria Macedo 指出的Interchain Foundation 小圈问题，都对新应用链的加入产生了负面影响。

如果我们将Cosmos 早期的应用链视为链导向的应用，强调链的主权设计，那么新型应用链则更多是应用导向的，注重自身的应用发展。这种新型应用链的兴起主要得益于模组化区块链概念的普及、通用型Rollup Layer2 的成熟与广泛验证，互通性和流动性聚合层的发展，以及RaaS 平台的崛起和完善。

作为最早上线主网的Rollup Layer 2，Optimism 在2022年的成功上线标志着模组化区块链理论的实际落地。 Optimism不仅继承了以太坊的安全性，还全面支援以太坊生态的开发技术堆叠。 Optimism向业界展示了Rollup如何有效率地扩展以太坊，同时，也推动了对业界对于Layer 2解决方案的深入探索。在自身发展的基础上，Optimism 借鉴了Cosmos 的理念和框架，创新地提出了OP Stack 概念。这个概念在Worldcoin、Base 等知名专案中得到了广泛应用，进一步引发了业界的广泛关注。随后，其他Rollup 解决方案也纷纷推出了类似的概念，如Arbitrum Orbits、Polygon CDK、StarkWare Appchain 和zkSync Hyperchains 等。这样一来，对于dApps而言，应用程式链成为实现业务逻辑的新途径，原有dApps的升级实现不再是难题，主要挑战转向了技术选型、业务设计和营运维护。

在实作Rollup解决方案时，通常需要选择一个适当的执行层框架，如OP Stack或Arbitrum Orbits。以OP Stack为例，它是一个不断演进的Rollup框架，必须随以太坊的更新例如坎昆的Blob特性进行升级，同时也会支援新兴的功能如Alternative Data Availability。为了方便理解，我们简化应用链的研发过程，大致遵循以下步骤：

1 技术选用：评估不同框架的功能与特点，选择最适合的框架。

2 需求设计：根据对应框架的自订能力，设计符合需求的应用链。

3 营运维护：完成部署、测试、上线及后续维护。

虽然Rollup框架为应用提供了强大的扩展能力，但选择和实施合适的框架并不容易，特别是在应用链上线后进行更改会更加复杂。因此，像Altlayer、Caldera和Conduit等RaaSRollup As A Service平台的出现显得格外重要。这些平台类似SaaS，但专注于Rollup解决方案，能够帮助dApps快速选择不同的Rollup框架，简化应用链开发流程中的复杂步骤，提供客制化的核心特性，并支援应用程式上线后的维护和最佳化。

同时，围绕应用链的基础设施和相关功能也在迅速推进，业界不断推出极具吸引力的协定和功能。例如，Celestia、EigenDA和NearDA等专案引入了降低成本和提升吞吐量的Alternative Data Availability，RaaS平台则相继推出了自订Gas代币和原生帐户抽像等功能的整合支援。随着Rollup 应用链的广泛应用，流动性割裂和互通性问题逐渐显现，促使了聚合和统一层的解决方案，如Optimism的Superchain、Polygon的AggLayer、Caldera的Metalayer和zkSync的Elastic Chain，这些方案旨在改善应用链间的互通性和流动性聚合。

如果说上述这些催化剂降低了应用链的加入门槛，那么目前一二级市场的应用困境正在加剧dApps对破局之路的探索。透过CMC和Rootdata的数据可以看到，二级市场前100名的项目中，除去社区驱动和文化支撑的Meme类，只有Uniswap、LDO、Aave、Ondo、Jupiter、Ethena等少数纯应用项目，其他大部分属于基础设施。这无形中印证了基础设施在整个Crypto产业中地位高于应用。对应到一级市场，应用类的融资额也远低于基础设施类。我们认为，这种现象的部分原因在于Web3应用的UI/UX相对复杂，远不如Web2的成熟与易用，同时，相关的应用范式创新也没有真正突破。尽管如此，我们相信应用链的潜力尚未完全释放，未来可能会成为推动Web3发展的重要突破口。目前，有一些知名的应用链项目，如IMX、Cyberconnect、Project Galaxy、Worldcoin等，它们正在展现应用链的巨大潜力。

在技术和创新领域，银弹常常被用来形容一种能够解决所有问题的完美解决方案。然而，现实中几乎没有任何技术可以一蹴可几地解决所有问题。同样，新型应用链也并非万能且没有缺陷的解决方案。下面，我们针对其优劣进行分析：

模组化设计：应用链通常采用模组化设计，允许开发者客制化结算机制、资料可用性等基础设施元件，以满足特定需求。

最佳化效能：许多新应用链透过引入其他资料可用层方案，可以实现成本的降低，同时，提升吞吐量。

增强的价值捕获：如自订Gas 代币、帐户抽像等，这些特性可以支援更灵活的应用开发，并且做更复杂的商业模型和代币模型。

流动性割裂：新应用链可能面临流动性割裂的问题。

互通性与可组合性问题：应用链没有办法再像过去公链的dApps那样轻松简易的做组合和互通。

复杂性增加：与传统dApps 相比，新应用链的复杂性增加，尤其是在设计和实施时，可能需要更多的技术资源和支援。

站在专案方的角度，在决定是否进行应用链的升级迭代或选择时，建议遵循以下原则：

1 依赖现有公链的特性：如果你的应用高度依赖公链上的其他dApps时，例如流动性或产品功能，建议继续使用现有dApps方案。

2 需要自订功能：如果当前应用程式在协议层面难以支援诸如帐户抽象化、特定的Onboarding机制Revenue分享等业务需求，并且这些功能对于业务开展至关重要，那么，建议选择或迁移到应用链。

3 成本敏感：如果终端用户对区块空间资源敏感，或希望降低如MEV等损失，应用链可能是更好的选择。另外，如果应用程式属于高频互动场景。应用链能够提供更高的资源效率和更低的交易成本。

我们认为，应用链的护城河永远是其自身的应用业务。成功的关键在于深入挖掘市场痛点，建构PMFProduct Market Fit的产品应用。单纯地依赖应用链的链基础设施叙事，是一种拿着锤子找钉子的固化思维，并不是建构护城河的有效途径。

在当前的新型应用链浪潮中，如何建构公开透明的链上低成本应用，把握市场需求和解决产品痛点，打磨出完善且安全的产品，并建立庞大和丰富的用户数据积累和分析，搭配具有现金流模型的业务模式，形成强大的用户黏着度和规模效应，才是关键。

高举高打的路线不一定适合应用链。至少在核心产品尚未完善、用户数据和用户成长数据尚未完全建立之前，应用链应以发展为主，宣传为辅。使用者资料的累积、使用者习惯的培养、产品功能的迭代更新，这些都不是一蹴可几的，所以，稳扎稳打的发展思路更为适合。应用首先尽快形成自身的核心功能，甚至是不可取代的功能。基于此再研发新功能和产品线，这样，即使在新功能和新产品线时遇到冷淡反应时，也可以采取防守性的放弃策略。对应的是，在应用链的升级迭代方面，也可以多次深入地和原有应用功能做整合。

以知名的Portfolio视觉化资管平台Debank为例，早在很久以前就建立了对ETH及EVM系钱包位址资产、交易流水、dApps等部位的追踪与观察，并据此迭代了众多功能。尽管Debank拥有许多相对不为人知的功能，例如通知、书签和打招呼等，但这并不影响我们对其核心资管功能的喜爱。对于Debank的付费功能，我们可以看到他们在这一方面的用心，多样化和细颗粒度的付费特性以及整合优化的Package功能，都为用户提供了贴心的选择。这些功能的整体数据表现良好，并且与Debank的另一条产品线Rabby Wallet形成了良好的协同作用。即使Debank宣传基于OP Stack开发了Debank Chain，用户也没有明显的感知。这说明，Debank的应用链很好地展示了如何为应用搭建核心护城河，并为其他应用链的发展路线选择提供了有价值的参考。

在建构应用链的代币经济模型时，我们主张采取一种自然发展Organic的策略。这种策略的核心在于减少人为干预，避免依赖短期的激励措施。我们的希望是让代币的流通和价值成长与应用程式本身的扩展和用户基础的增加相协调。透过这种方式，代币经济能够与应用程式的长期发展和用户的实际需求同步，从而实现可持续的成长。

代币在应用的早期阶段可以作为一种强大的工具来吸引用户，实现所谓的冷启动。然而，为了确保这些初期用户不仅被吸引，而且能够被转化为长期用户，关键在于设计一个高效且具吸引力的机制。这项机制需要基于对应用产品的清晰定位，深入洞察使用者的需求和偏好，以及对业务场景的全面理解。此外，代币的核心价值也必须被树立，以确保用户认识到其长远的潜力和利益。透过这样的策略，代币不仅能够吸引用户，还能够促进他们的持续参与和产品的深入使用。

代币持有者的数量增长应该和用户基础的扩张保持一致，以确保代币经济的健康发展。我们应避免采取过于激进的代币分配策略，而是致力于实现持续成长的模式。这不仅要求我们充分考虑当前的市场流动性和潜在的市场变化，还要确保代币经济模型和应用的愿景紧密相连。此外，NFT作为一种蓄水池式新型资产，创新和恰当的结合能够为用户提供多样化的使用场景，也有助于提升代币的吸引力和市场竞争力。

从失败的案例中学习，是应用链设计代币时避免错误的关键。以Aevo为例，作为最近半年内登陆币安交易所的新币，它不会受到流动性不足影响。透过代币空投预期吸引了大量早期用户后，Aevo在盘前交易市场板块站稳了脚跟。但不幸的是，Aevo过于激进且缺乏节制的代币设计模型，最终损害了产品的核心数据成长。目前，Aevo在代币持有者成长、每日交易活跃度以及产品盘前交易的基本盘口等关键指标上都显示了停滞的现象。正因如此，为了建立一个既能吸引用户又具有长期可持续性的代币经济模型，我们提倡自然发展Organic的思路，核心是以内在价值和用户需求来推动代币的自然增长和应用的扩展。

让我们深入探讨一些当前市场上备受瞩目的应用链项目，并对它们进行分析。

Cyber

Cyber是主打社交场景的Restaked以太坊二层网络，针对Mas Adoption做了优化。核心特性包括原生帐号抽象，CyberGraph和CyberAccount支援的Enshrined Social Graph Protocol、低成本高效能去中心化储存CyberDB和去中心化定序器等。核心应用产品是Link3，允许经过验证的Web3公司和专业人士在链上创建可重复使用数据，并且这些数据可以被其他应用组合使用。

XAI

XAI是由Offchain Labs开发的兼容EVM相容的游戏三层网络，利用Arbitrum技术，XAI允许玩家在不使用加密货币钱包的情况下，拥有和交易他们在游戏中的物品，同时XAI网络的节点运营者参与网路治理和获得相应的奖励，由此为传统游戏玩家建构一个具有开放和真实经济体验的游戏生态。

MyShell

MyShell AI是创新的AI Agent创作者平台，也是连结使用者、创作者和开源AI研究者的Consumer AI Layer。使用者可以利用MyShell独家整合的文字转语音技术和AutoPrompt工具，快速自订具有个人化语音风格和功能的Agent。对于Agent创作者而言，他们可以有效率地创建和发布AI Agent，并且从中整合变现管道，获得相应Agent的收益。

GM Network

GM Network致力于成为消费者AIoT领域的创新者，它采用了先进的AltLayer技术，并结合了EigenDA与OP Stack，打造了一个去中心化DePIN，旨在为用户定制个性化的AI代理。 GM Network的目标是建立一个庞大的激励与通讯平台，透过将DePIN/IoT技术与AI的融合，推动AI技术在消费者端的广泛应用，从而在虚拟世界与现实世界之间架起一座桥梁。

其他一些项目

在进行投资分析时，我们采用以下框架来确保对应用的评估全面且深入：

产业理解与市场定位：深入了解币圈的玩法与操作模式，懂得如何选择市场痛点与提出新颖的应用解决方案。

目标客户群：应用程式是针对一个庞大且具有潜力的使用者基础，因为直接影响其市值的天花板。

产品交付与迭代速度：与基础设施相比，应用需要有强大的产品交付能力和快速迭代速度，确保产品功能的持续优化和创新。

用户留存与商业模式：应用要能够建立强大的用户留存能力，并透过GMV成长和匹配的商业模式来实现永续成长。

透过这个框架，我们可以有系统地评估专案的综合实力和市场前景，为投资决策提供坚实的基础。

对于应用链的发展前景，我们持有乐观的预期。这种乐观主义基于应用链作为承载用户活动的核心平台，它们可以在社交、游戏等多元化领域中发挥至关重要的作用。未来，这些应用链不仅为使用者提供了丰富的互动体验，而且可以透过其独特的技术优势，推动了相关产业的创新和发展！

1 To B端和To C端的应用业务形态各有特点，但它们与应用链结合的思路是相似的。本文将不对两者进行严格区分，而是聚焦于它们如何利用应用链技术来实现业务目标和成长。

2 Layer3和Layer2的应用链，主要的差异点是Layer3采用特定的Layer2作为结算层和资料可用层，也就是结构上面和Layer2并没有太多不一样。

3 Solana的官方并没有明确表态支持Layer2的发展，其重心依然是围绕Solana高性能公链而构建，对于一些Solana之上的Layer2或者应用链，思路和以太坊系列的应用链类似，不同地方是执行框架和资料可用层。

4 Layer2的现状看似鬼城，实际原因是部分Layer2过于依赖代币空投预期营造的链上繁荣，没有充分运作和维护生态。透过Defillama的https//defillamacom/chains，Arbitrum和Base等Layer2资料同样非常活跃。

5 应用链和RaaS之间的收益分成一般有多种模式，例如固定付费，根据定序器收入分配等，对于不同体量的应用链，可以根据自身业务情况选择。

参考资料

Cosmos Hub

https//xcom/cosmoshub/status/1798512843853271223

Cosmos Hub ForumCHIPs Discussion phase Permissionless ICS

https//forumcosmosnetwork/t/chipsdiscussionphasepermissionlessics/13955

PANewsDelphi Digital：分析了所有L1区块链后，我们为何最终决定在Cosmos上研发

https//wwwpanewslabcom/zh/articledetails/s5m1eoklhtml

极客Web3 (GeekWeb3)极客Web3 (GeekWeb3) on Twitter / X

https//xcom/geeksweb3/status/1737533996601680047

Cosmos Hub区块链在凌晨开始经历近4小时中断，目前已恢复出块

https//wwwmitradecom/cn/insights/news/livenews/article319960620240606

Juno Network遭攻击、主网停止出块！ JUNO币价下挫逾5Btcfans

https//wwwbtcfanscom/enus/article/78341

ApplicationSpecific Blockchains Explore the SDK

https//docscosmosnetwork/v050/learn/intro/whyappspecific

Mintscan

https//wwwmintscanio/visualization/validators/binancenode

Jos Maria Macedo

https//xcom/ZeMariaMacedo/status/1711365326976262545t=NuGHO0wY5JQgRjfnDgb7Aamps=05

RPC amp Node Providers Optimism Docs

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DuneAnalyticsOptimism Overview

https//dunecom/Marcov/OptimismEthereum

StarkWareWhat are Appchains

https//starkwareco/blog/whatareappchains/

Superchain Ecosystem Chains

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Orbit Ecosystem

https//portalarbitrumio/orbit/ecosystem

Build ZK powered blockchains

https//polygontechnology/polygoncdk#

L2BEAT The state of the layer two ecosystem

https//l2beatcom/scaling/summary

DuneAnalyticsDeBank Layer2 Dashboard

https//dunecom/stakeridoo/debank

SimilarWeb

https//wwwsimilarwebcom/website/debankcom/#traffic

DeBank The Real User Based Web3 Community

https//debankcom/paid

TokenTerminal

https//tokenterminalcom/terminal/projects/aevov=ZmE2MjZm

Haotian CryptoInsight on Twitter

https//twittercom/tmel0211/status/1790988512545902797

Delphi What is Appchain

https//membersdelphidigitalio/learn/applicationspecificblockchain

The Benefits and Tradeoffs of ApplicationSpecific Blockchains

https//wwwinfuraio/blog/post/thebenefitsandtradeoffsofapplicationspecificblockchains

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